Компания «Эйлер» опубликовала отчет о перспективах Яндекса в сфере ИИ. Аналитики считают, что монетизация автономных решений может принести компании дополнительно 1,4 трлн рублей стоимости. Это сопоставимо с текущей капитализацией Яндекса в 1,5 трлн рублей. Речь идет о роботах-доставщиках, беспилотных грузовиках и других технологиях. Впрочем, не все эксперты согласны с такими оценками.

Аналитики «Эйлера» видят основу роста в H2M-трансформации. Это взаимодействие человека и машины на основе ИИ. По их мнению, такой подход может сделать Яндекс ключевым игроком на рынке роботизации и автоматизации. К 2034 году объем этого рынка достигнет 28,6 трлн рублей.

Эксперты называют это «ИИ-опционом». Это скрытая стоимость от монетизации ИИ, которая пока не отражена в цене акций. Ключевой риск — слабая монетизация новых технологий при растущих инвестициях.

В России есть важные условия для H2M-перехода. Среди них — демографические проблемы, нехватка молодых работников, рост зарплат и потребность в росте производительности труда. По расчетам «Эйлера», к 2034 году фонд оплаты труда вырастет до 114 трлн рублей. Роботизация может заместить 25% от этого объема.

Яндекс уже активно вкладывает средства в автономные технологии. Компания планирует запустить серийное производство роботов-доставщиков в 2025 году. К концу 2026 года флот роботов увеличится до 5000 единиц. К концу 2027 года — до 20 000. Начало коммерциализации автономных грузовиков запланировано на 2028 год. После 2030 года число беспилотных грузовиков превысит 2000.

Артем Михайлин из «Велес Капитал» отмечает, что рынки автоматизации очень крупные. Их объем исчисляется триллионами рублей. Роботы-доставщики уже сравнялись по стоимости с велокурьерами. Скоро станут еще выгоднее.

Однако есть и скептики. Дмитрий Козлов из The12 Capital обращает внимание на отчетность. За девять месяцев 2025 года автономные технологии принесли только 300 млн рублей выручки. При этом убыток составил 10,5 млрд рублей. Основная прибыль Яндекса — 91% EBITDA — идет от рекламно-поискового сегмента.

Козлов считает оценку рынка H2M в 28,6 трлн рублей слишком оптимистичной. Весь ВВП России в 2024 году составил около 200 трлн рублей. Глобальный рынок автономного транспорта оценивается в $1 трлн к 2033 году.