Дженсен Хуанг выступил с защитой индустрии ИИ от обвинений в формировании финансового пузыря. Глава Nvidia озвучил позицию на презентации квартальных результатов. Компания находится в эпиcентре дискуссии из-за капитализации в $4,5 трлн.

Хуанг построил защиту на трех тезисах. Первый касается массового перехода инфраструктуры. Обработка данных, рекомендации, поиск и инженерные задачи требуют GPU вместо старых CPU. Замена идет по всему рынку. Это не временный всплеск, а структурный сдвиг.

Второй тезис — о создании новых рынков. ИИ не ограничивается улучшением существующих продуктов. Появляются целые категории приложений, которых раньше не было. Это расширяет общий размер индустрии.

Третий пункт связан с агентскими системами. Автономные ИИ с возможностью планирования потребуют кратно больше ресурсов. Сейчас модели работают по запросу. Агенты будут активны постоянно. Вычислительная нагрузка вырастет многократно.

Nvidia как единственный поставщик полного стека для всех трех направлений — ключевой месседж Хуанга. В прошлом месяце он назвал цифру продаж AI-чипов на 2025-2026 годы. Прогноз составляет $500 млрд.

Глава Nvidia указал на текущую отдачу от инвестиций. Рекомендательные системы для контента и рекламы уже приносят компаниям дополнительный доход. Это происходит на чипах Nvidia. Даже без революционных сценариев технология окупается сегодня.

Хуанг попросил инвесторов не упрощать анализ до суммы капитальных расходов. По его мнению, важно смотреть на трансформацию целых отраслей. Цифры вложений не отражают масштаб изменений.

Позиция CEO Nvidia имеет вес. Компания продает оборудование всем крупным игрокам. Это дает доступ к планам развертывания и реальному спросу. Хуанг видит картину рынка изнутри.

Однако его оценка не может быть полностью объективной. Nvidia получает основную прибыль от текущего бума. Капитализация компании напрямую зависит от веры в продолжение роста ИИ-индустрии. Любые сомнения в устойчивости тренда бьют по стоимости акций.

Споры о пузыре возникли из-за разрыва между вложениями и отдачей. Сотни миллиардов уходят на инфраструктуру. Многие проекты пока не генерируют прибыль. Инвесторы платят за будущее, которое может не материализоваться.

Аргументы Хуанга о структурных изменениях имеют основания. Переход на GPU действительно идет. Новые приложения появляются. Но темпы монетизации отстают от темпов инвестиций. В этом разрыве и кроется риск пузыря.